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2023H1复盘:波折的复苏
家电整体需求平坦,表现分化:需求显著复苏品类仅白电空调,少部分行业存在结构性机会,同时竞争格局差异造成利润率分化。股价层面呈现出对于复苏预期调整的明显波动。
2023H2展望:把握复苏节奏的差异
展望复苏节奏的差异,把握悲观预期之下的改善空间。
长期成长空间:出海&跨境
长期成长空间来自海外更广阔的市场,需要重视新的人口红利地区的需求增量;同时从可实现的角度来看,家电龙头企业具备更适应海外本土化经营的能力,同时跨境电商势头强劲,带动国产品牌出海加速投资建议
重点推荐:白电:美的集团(23A12.0X)、海尔智家(12.8X);海信系:海信家电(16.8X)、海信视像(13.9X);出口链:新宝股份(13.5X)、苏泊尔(16.8X);清洁电器-扫地机:科沃斯(21.6X)、石头科技(19.4X)风险提示零售恢复速度不及预期购买力持续承压、海外家电去库存速度不及预期导致补库节奏滞后、部分细分行业竞争加剧影响利润率
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